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周二（5月12日）黄金市场经历了一场震荡。早盘现货金一度冲上4773.37美元/盎司的三周新高，随后震荡走弱，在美国强劲CPI数据公布后，更是最低触及4638.40美元附近，最终收于4715.07美元，下跌约0.4%。表面看是短期回调，实则反映了油价飙升、通胀顽固与利率预期三重压力共同发酵，正在重塑黄金的投资逻辑。周三（5月13日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4720美元/盎司附近。
一、油价成为黄金最大“杀手”
周二油价连续第三日上涨，美国原油期货大涨超4%至102美元上方，布伦特原油站稳107美元关口。原因直指中东局势：美国总统特朗普公开表示与伊朗的停火协议“岌岌可危”，德黑兰拒绝了美方提议，并坚持一系列被特朗普称为“一堆垃圾”的要求清单。伊朗对霍尔木兹海峡主权的强调，进一步放大了全球石油供应中断的风险。
美国能源信息署（EIA）最新预测显示，霍尔木兹海峡关闭时间可能延长至5月下旬，这意味着中东石油和天然气供应损失远超此前预期。即使未来恢复通航，全球石油贸易格局也需到2026年底或2027年初才能回归正常。全球石油库存正以前所未有的速度消耗，今年预计每日减少约260万桶，远高于早前的30万桶预测。
道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek指出：油价上涨显著提升了美联储及其他央行被迫加息以应对滞胀的风险，黄金正在为此付出代价。高油价不仅直接推升通胀，还削弱了黄金作为传统避险资产的吸引力——因为在滞胀环境下，市场更倾向于持有美元等强势货币。
二、印度突然加税
周三（5月13日），印度政府通过一项紧急命令，宣布将黄金与白银的进口关税从原先的6%大幅上调至15%。这一政策的核心目的在于遏制贵金属的海外采购规模，同时缓解印度外汇储备所承受的持续压力。作为全球第二大黄金消费国，印度的这一举措不仅可能重塑其国内贵金属市场格局，也可能对国际金银价格走势产生深远影响。
印度政府此次上调黄金与白银进口关税，主要基于两方面的迫切需求。第一，近年来印度经常账户赤字持续扩大，而黄金和白银作为该国进口额中占比极大的商品，其大量海外采购进一步加剧了贸易失衡。第二，印度卢比目前是亚洲表现最疲弱的货币之一，汇率承压严重。通过提高贵金属关税，政府试图减少外汇支出、缩小贸易逆差，从而间接为卢比汇率提供支撑。根据新发布的命令，关税税率从6%提升至15%意味着进口商每购入价值100美元的金银，就需要多缴纳9美元的税负，这一增幅相当显著。
三、今日黄金分析
从技术形态来看，金价当前已有效突破前期多周下降通道上轨，中期弱势结构彻底扭转，进入偏多震荡格局。多头当务之急是守住4675美元的近端支撑，并尝试重新发起对4715至4722美元阻力区间的冲击。若能有效突破该区域并站稳，则金价有望进一步上探前期高点，打开新一轮上行空间；反之，若4675美元失守，则下方4652美元将成为下一个关键防线，前期通道下轨支撑区间将重新进入交易者的视野。
一、油价成为黄金最大“杀手”
周二油价连续第三日上涨，美国原油期货大涨超4%至102美元上方，布伦特原油站稳107美元关口。原因直指中东局势：美国总统特朗普公开表示与伊朗的停火协议“岌岌可危”，德黑兰拒绝了美方提议，并坚持一系列被特朗普称为“一堆垃圾”的要求清单。伊朗对霍尔木兹海峡主权的强调，进一步放大了全球石油供应中断的风险。
美国能源信息署（EIA）最新预测显示，霍尔木兹海峡关闭时间可能延长至5月下旬，这意味着中东石油和天然气供应损失远超此前预期。即使未来恢复通航，全球石油贸易格局也需到2026年底或2027年初才能回归正常。全球石油库存正以前所未有的速度消耗，今年预计每日减少约260万桶，远高于早前的30万桶预测。
道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek指出：油价上涨显著提升了美联储及其他央行被迫加息以应对滞胀的风险，黄金正在为此付出代价。高油价不仅直接推升通胀，还削弱了黄金作为传统避险资产的吸引力——因为在滞胀环境下，市场更倾向于持有美元等强势货币。
二、印度突然加税
周三（5月13日），印度政府通过一项紧急命令，宣布将黄金与白银的进口关税从原先的6%大幅上调至15%。这一政策的核心目的在于遏制贵金属的海外采购规模，同时缓解印度外汇储备所承受的持续压力。作为全球第二大黄金消费国，印度的这一举措不仅可能重塑其国内贵金属市场格局，也可能对国际金银价格走势产生深远影响。
印度政府此次上调黄金与白银进口关税，主要基于两方面的迫切需求。第一，近年来印度经常账户赤字持续扩大，而黄金和白银作为该国进口额中占比极大的商品，其大量海外采购进一步加剧了贸易失衡。第二，印度卢比目前是亚洲表现最疲弱的货币之一，汇率承压严重。通过提高贵金属关税，政府试图减少外汇支出、缩小贸易逆差，从而间接为卢比汇率提供支撑。根据新发布的命令，关税税率从6%提升至15%意味着进口商每购入价值100美元的金银，就需要多缴纳9美元的税负，这一增幅相当显著。
三、今日黄金分析
从技术形态来看，金价当前已有效突破前期多周下降通道上轨，中期弱势结构彻底扭转，进入偏多震荡格局。多头当务之急是守住4675美元的近端支撑，并尝试重新发起对4715至4722美元阻力区间的冲击。若能有效突破该区域并站稳，则金价有望进一步上探前期高点，打开新一轮上行空间；反之，若4675美元失守，则下方4652美元将成为下一个关键防线，前期通道下轨支撑区间将重新进入交易者的视野。
