ZFX山海证券：聚焦瑞典斯德哥尔摩！中美开启第三轮经贸会谈！

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当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。这是继瑞士日内瓦经贸会谈达成一系列重要共识、英国伦敦经贸会谈确立伦敦框架后，中美双方再次就经贸问题举行面对面磋商，旨在将两国元首重要共识转化为具体政策和行动、落实日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架，推动中美经贸关系沿着正确轨道向前发展。

一、 中美经贸会谈内容有哪些？

双方在2025年5月日内瓦会谈中达成协议：美方暂停24%的对华加征关税90天，保留10%作为缓冲；中方同步暂停24%的反制关税。美方同时取消此前两项行政令加征的91%关税，中方对称取消91%反制关税。2025年7月瑞典会谈重点讨论延长该“休战期”（原定8月12日到期），避免关税重启。

此外，美方要求中方放宽稀土磁体出口限制，缓解其汽车制造业供应链压力；中方则要求美方放宽航空发动机、芯片设计软件等高科技出口管制。伦敦会谈中，美方暗示愿松绑部分技术出口（除尖端AI芯片），换取中方稀土出口松动。

对于此轮中美瑞典会谈，美国财长贝森特表示，美方希望与中方就延长降低关税期限展开进一步的谈判，因为按照中美两国此前达成的谈判结果来看，此前双方在谈判中确定互降关税的措施将于今年8月12日到期，美方将与中方就延长期限进行谈判。

此外，贝森特告诉媒体，中美两国还会就中方购买伊朗和俄罗斯石油的议题进行谈判，这也是美方当下最关心的话题之一。

二、 中美经贸会谈对两国经济有何影响？

首先，企业成本压力缓解。对于中国出口企业，美方暂停24%对华加征关税90天，并取消91%的行政令关税，直接降低纺织、家电等劳动密集型产业的出口成本，提振企业盈利能力。对于美国进口商与消费者，中方对称暂停24%反制关税，降低美国农产品、医疗设备等进口商品价格，缓解美国通胀压力。

其次，供应链稳定性增强。关税休战期内，双方企业可重新规划供应链，减少因关税波动导致的订单转移或生产中断风险。若美方放宽芯片设计软件及航空发动机出口管制（如英伟达H20芯片解禁），将加速中国半导体产业链技术升级。中方若松绑稀土磁体出口限制，可缓解美国新能源汽车、军工领域的原材料短缺危机，保障其产业链运转。

最后，季度磋商与年度对话机制可及时化解贸易摩擦，避免单边行动导致的突发性经济损伤。新能源、绿色技术等领域的1.5亿美元联合研发资金，为双方企业创造技术共享与市场协同机遇。

三、 中美经贸会谈对全球经济有何影响？

首先，中美经贸会谈达成一定共识，将维护全球产业链和供应链稳定。中美关税休战和分阶段调整关税路线图，降低了贸易摩擦导致的供应链中断风险，保障全球产业链顺畅运行。双方建立常态化磋商机制，通过季度工作组会议及时化解摩擦，避免突发性经济损伤，增强全球供应链韧性。

其次，会谈取得进展将稳定全球市场预期。作为世界前两大经济体，中美贸易关系缓和向市场释放积极信号，减少不确定性，提振投资者信心，为全球经济增长注入动力。例如，会议成果缓解了企业订单转移和生产中断担忧，支持跨境投资复苏。

最后，中美经贸磋商机制鼓励通过对话协商解决问题，为其他国家处理贸易分歧提供参考，强化全球经济治理体系的稳定性。减少单边行动引发的连锁反应，维护多边贸易秩序，降低全球经济下行压力。这一系列的良性反应，无疑促进了全球贸易规则优化。